近期鐵礦石價(jià)格反彈，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)62%的鐵精粉價(jià)格從6月低點(diǎn)起的漲幅達(dá)到22%；同期國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格僅反彈6%，力度明顯弱于國(guó)外。本輪鐵礦石價(jià)格的上漲，主要是源于鋼廠的補(bǔ)庫(kù)存行為。

隨著2 月份以后需求惡化，鋼廠大幅清理鐵礦石原料庫(kù)存，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)從高點(diǎn)的37 天下滑至低點(diǎn)的25天。盡管7、8 月份鋼鐵行業(yè)進(jìn)入淡季，但需求卻呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。伴隨鋼價(jià)和礦價(jià)的反彈，鋼廠又開(kāi)始補(bǔ)充原材料庫(kù)存。礦價(jià)上漲的另一個(gè)原因是貿(mào)易商預(yù)期改變。雖然7 月份鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)歷史新高，但港口鐵礦石庫(kù)存仍然維持在7000 萬(wàn)噸左右的低位，并沒(méi)有上升。貿(mào)易商的惜售心理也助漲了鐵礦石價(jià)格。

我們預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格仍有望維持強(qiáng)勢(shì)。這主要是由于：（1）國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量有望繼續(xù)走高：6、7 月份受到鋼廠年中集中檢修、環(huán)保核查風(fēng)暴等影響，產(chǎn)量由高位略有回調(diào)。但隨著鋼廠檢修完畢、環(huán)保核查結(jié)束，且9、10 月份將迎來(lái)需求旺季，鋼廠的盈利也在好轉(zhuǎn)，鋼產(chǎn)量有可能繼續(xù)走高，從而拉動(dòng)鐵礦石的需求；（2）庫(kù)存低：港口鐵礦石庫(kù)存仍然偏低，貿(mào)易商惜售的情緒還將持續(xù)。同時(shí)，盡管經(jīng)歷了一定幅度的補(bǔ)庫(kù)存（約補(bǔ)充了10%的鐵礦石庫(kù)存），但目前鋼廠的鐵礦石庫(kù)存仍然低于正常水平，未來(lái)仍有可能進(jìn)一步補(bǔ)充庫(kù)存；（3）伴隨著進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的大幅反彈，國(guó)產(chǎn)礦的配比優(yōu)勢(shì)會(huì)慢慢體現(xiàn)，可能會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲的行情；（4）偏寬松的貨幣政策有利于鐵礦石價(jià)格的反彈 （安信證券）