隨著時間來到三月份，鋼材市場價格并未因為進入傳統(tǒng)旺季而震蕩走高，在當前庫存巨大、資金緊張、下游需求恢復(fù)遲緩，以及生產(chǎn)成本弱勢下行的共同作用下，鋼價上漲仍然缺乏底氣。在此情況下，全國兩會開幕，能否出臺政策利好，已經(jīng)成為市場各方關(guān)注的焦點，下面對近期鋼市的變化情況略作分析，希望對大家把握后期鋼材價格走勢能有所幫助。

　　原料市場震蕩走弱

　　上周礦價延續(xù)跌勢。內(nèi)礦暫時維穩(wěn)，河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格為1040元/噸，環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為850元/噸，環(huán)比跌35元/噸。普氏指數(shù)(62%)報118美元/噸，環(huán)比跌4美元/噸。近期南美天氣情況穩(wěn)定，礦山正常發(fā)貨，后期隨新增產(chǎn)能釋放發(fā)貨量將持續(xù)上升，供給壓力逐步增加。目前中國港口礦石庫存偏高，近期人民幣快速貶值，可以導(dǎo)致鐵礦融資模式發(fā)生動搖。在外礦供給、港口存貨的壓力下，礦價將延續(xù)下行趨勢，有望沖擊115美元邊際成本線。

　　受利空影響，鋼坯市場波動頻繁，上周成品材和坯料均有走低。今日昌黎宏興，興隆、國義出廠2870。鑫達協(xié)議戶送到2890。因終端需求不濟，調(diào)坯軋材企業(yè)復(fù)產(chǎn)步伐放緩，開工率上升緩慢，庫存微增，市場觀望普遍。原料市場整體偏弱，加上鋼廠資金趨緊，低價打壓較為明顯，當前成本支撐力度不足。

　　資金面延續(xù)寬松，鋼鐵行業(yè)資金受限

　　節(jié)后，央行持續(xù)凈回籠資金，加上“熱錢”流入帶來外匯占款高增長，銀行間資金面水平持續(xù)寬松，市場資金利率大幅回落。但這并未對鋼鐵行業(yè)資金情況起到緩解作用。行業(yè)信貸危機延續(xù)，銀行對鋼貿(mào)貸款嚴格控制，鋼廠和鋼貿(mào)企業(yè)仍然面臨融資難，融資成本高的問題。并且這種現(xiàn)象還將持續(xù)。目前不論是市場庫存、港口庫存還是鋼廠內(nèi)部庫存都處在高位，在行業(yè)資金趨緊的情況下，市場回籠資金的壓力較大。

　　供強需求弱，鋼企生產(chǎn)節(jié)奏放緩

　　當前需求形勢嚴峻，受陰雨天氣影響，下游基建、地產(chǎn)開工受阻，市場悲觀情緒占主導(dǎo)。由于終端需求啟動緩慢，市場成交欠佳，鋼廠持續(xù)發(fā)貨，導(dǎo)致鋼材社會庫存連增九周。不僅如此，鋼廠內(nèi)部庫存也面臨“爆棚”。2月中旬末鋼材庫存量為1726.6萬噸，旬環(huán)比增加5.7%，較年初增長47.4%，刷新歷史新高。

　　同時，鋼價下跌導(dǎo)致鋼企盈利惡化，據(jù)悉，上周調(diào)查各品種毛利均有所下降。其中，163家鋼廠盈利面上周為36.20%，環(huán)比下降0.61%。受盈利惡化及環(huán)保限產(chǎn)影響，唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率90.49%，環(huán)比下降1.55%。另據(jù)市場反饋，受環(huán)保高壓影響，唐山地區(qū)實際檢修數(shù)比統(tǒng)計還要多。整體來看，鋼企生產(chǎn)積極性明顯下滑。

　　宏觀經(jīng)濟走勢不佳，后期政策或發(fā)力

　　3月3日中物采公布2月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為39.9，環(huán)比下降0.8個百分點。為2012年8月以來新低。基于歷史經(jīng)驗，2月行業(yè)PMI指數(shù)下滑預(yù)示旺季需求將出現(xiàn)回落。如此，在穩(wěn)中求進的大基調(diào)下，不排除政府出臺穩(wěn)增長措施的可能性。

　　此外，中國2月匯豐制造業(yè)PMI終值48.5，預(yù)期48.5，初值48.3;1月終值49.5。

　　中國2月匯豐制造業(yè)PMI終值創(chuàng)七個月最低水平。其中，就業(yè)指數(shù)終值47.2，創(chuàng)近五年低點。事關(guān)民生，兩會關(guān)注力度應(yīng)會有加強。同時，匯豐中國制造業(yè)PMI終值也反映出制造業(yè)增長疲軟。這使GDP增長面臨下行風(fēng)險增大。這就要求進行政策微調(diào)，來穩(wěn)定市場預(yù)期和未來幾季度的經(jīng)濟增速。另外，今年新型城鎮(zhèn)化依舊是經(jīng)濟發(fā)展主題之一，也將有效拉動鋼材需求;由此來看，鋼市積極因素也在逐步增多。

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　　鋼材庫存十連升 供應(yīng)壓力繼續(xù)增強

　　2月份我國的鋼鐵PMI指數(shù)繼續(xù)下降0.8個百分點至39.9%，并跌至2012年9月份以來的最低點，顯示在淘汰落后產(chǎn)能、霧霾治理等操作下，鋼廠減產(chǎn)檢修情況繼續(xù)增多;表明鋼鐵行業(yè)整體形勢更加嚴峻。但庫存指數(shù)卻在持續(xù)上升。

　　從對鋼市庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，截止到2月28日(上周五)，全國重點城市(螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板)五大品種鋼材社會庫存總量為2086.19萬噸，周環(huán)比增加23.02萬噸，增量進一步回落;較去年同期減少88.88萬噸。顯示我國的鋼材社會環(huán)比增速降低、同比大幅下降，市場供應(yīng)壓力雖在增加，但低于去年同期水平。

　　市場訂貨積極性降低 品種庫存繼續(xù)分化

　　相比上一周，當前我國現(xiàn)貨市場鋼材庫存增長明顯放緩，其中線螺等庫存資源到貨量增速放緩;而板材資源到貨量不增反降，品種庫存繼續(xù)分化。

　　庫存結(jié)構(gòu)的變化，也在反應(yīng)著下游需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變;春節(jié)之后，下游需求相對低迷;天氣影響戶外工程施工進度緩慢，導(dǎo)致線螺等建筑鋼材需求不足，然市場對小城鎮(zhèn)化建設(shè)等預(yù)期尚可，加上建筑鋼材生產(chǎn)廠家政策多向市場傾斜為主，因此訂貨相對正常。而在板材市場，除了寶鋼等部分鋼廠訂單完成尚可外，多數(shù)商家在出廠價偏高及虧損加大的影響下，訂貨率偏低，多數(shù)市場熱軋等板材資源開始出現(xiàn)缺貨，資源多滯留在鋼廠內(nèi)部。因此，現(xiàn)貨市場上的鋼材庫存資源增速明顯下降。

　　鋼廠生產(chǎn)熱情下降 去庫存為主

　　鋼材市場的春季需求遲遲未見打開，鋼廠一方面面臨高庫存壓力，另一方面則是資金偏緊，去庫存意愿提升;預(yù)示借著霧霾治理、淘汰落后產(chǎn)能主動增加減產(chǎn)、限產(chǎn)力度;2月中旬之后鋼廠的產(chǎn)量再次大幅回落，預(yù)計下旬不會有明顯的回升，來自生產(chǎn)層面的供應(yīng)壓力在近期內(nèi)會逐步下降。

　　面對鋼廠內(nèi)部高達1700萬噸的庫存資源，加上下游需求釋放十分緩慢，近期鋼廠資金回籠壓力不斷上升;因此，筆者認為，近期鋼廠將多以去庫存為主，政策方面也將多偏向市場，沙鋼等主流鋼廠對3月上旬出廠價讓價的同時加大了對前期的追補，就是為了吸引代理商執(zhí)行訂單計劃。且兩會過后，隨著鋼市的積極因素逐步釋放，特別是今年的小城鎮(zhèn)化建設(shè)將是是經(jīng)濟發(fā)展主題之一，將有效拉動鋼材需求;根據(jù)慣例，3月份中下旬之后，下游行業(yè)大規(guī)模開工啟動，剛性需求釋放會加快;鋼鐵行業(yè)進入上半年去庫存行情已經(jīng)為期不遠。

　　綜合觀點：國內(nèi)鋼鐵行業(yè)庫存壓力持續(xù)上升，特別是滯留在鋼廠內(nèi)部的庫存壓力創(chuàng)下高位，后期鋼廠將以何種方式主動去庫存，將是影響我國鋼價走勢的主要方向;而在現(xiàn)貨市場上，下游行業(yè)對鋼材的需求逐步增加，市場也將逐步啟動去庫存操作;另外，鋼材出口還在增長，受到人民幣貶值刺激，以美元為結(jié)算的出口類型鋼材在國際市場上的價格優(yōu)勢進一步影響，有望繼續(xù)刺激鋼材出口業(yè)務(wù)。當前國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)已經(jīng)處于相對低位，供應(yīng)增壓正在減弱;而隨著進去3月份的氣候性好轉(zhuǎn)，特別是全國兩會結(jié)束之后，地方政府各項建設(shè)步入正軌，下游工地開工增加，剛性需求開始抬頭，市場有望進入去庫存階段;加之當前鋼價已經(jīng)跌至2012年9月以來低點，繼續(xù)下行空間不大，一旦去庫存啟動，鋼價亦有望觸底回升，但在短期內(nèi)，供求繼續(xù)膠著，預(yù)計鋼價窄幅震蕩走勢為主。（中國鋼材價格網(wǎng)）