在經(jīng)歷了13年11月至12月的一小段上漲之后，螺紋開始下跌，在1月上旬，價(jià)格仍然跌跌不止，縱觀2009年螺紋鋼上市以來，在臨近農(nóng)歷新年前兩個(gè)月下跌的，只有2010年的1月是呈現(xiàn)的整體下跌趨勢，今年12月以來的下跌情況，是螺紋鋼期貨上市以來的第二年。筆者將分析這兩年不同的情況，并依次結(jié)合目前的具體情況作出對下面價(jià)格走勢的做出判斷。

        我們先回顧2010年1月時(shí)的基本面情況，2009年12月14日時(shí)出臺國四條，引發(fā)市場對于2010年建房情況的擔(dān)憂，同時(shí)2009年末至2010年初，鐵礦價(jià)格因?yàn)橹袊�需求的帶動與鐵礦長協(xié)價(jià)談判的破裂開始上漲，鋼廠當(dāng)時(shí)迫于成本壓力，在12月的時(shí)候不斷上調(diào)各類鋼材的出廠價(jià)格，而當(dāng)時(shí)貿(mào)易商在價(jià)格的暴漲與對后期的需求擔(dān)憂下偏向保守，大部分推遲開展冬儲�，F(xiàn)貨的需求下跌導(dǎo)致期價(jià)下行。而今年的情況相對2010年1月又有所不同。2010年1月下跌的原因主要是鋼廠提價(jià)導(dǎo)致的冬儲不力和對需求放緩預(yù)期，而今年則更多是因?yàn)橘Y金問題和現(xiàn)貨下跌。

        首先，對期價(jià)影響最大的是鋼廠下調(diào)出廠價(jià)。在11月中旬開始的因環(huán)保和減少產(chǎn)能政策所導(dǎo)致的鋼材產(chǎn)量的下降，南方和華東地區(qū)出貨較好引發(fā)“北材南運(yùn)”，并直接導(dǎo)致12月中旬后的現(xiàn)貨補(bǔ)跌。從2013年12月中旬開始，在螺紋期貨和現(xiàn)貨的下跌壓制下，華東各地鋼廠就開始下調(diào)鋼材出廠價(jià)格，12月21日沙鋼下調(diào)12月下旬螺紋鋼價(jià)格50元/噸，隨后引發(fā)地區(qū)小范圍大幅下調(diào)價(jià)格，至12月末，全國多地鋼廠都開始下調(diào)1月的鋼材價(jià)格，并且下調(diào)風(fēng)波一直持續(xù)至1月初。此次鋼廠的行動主要是由年末信貸資金緊張、鋼廠本身鋼材的高庫存以及淡季訂單的減少三個(gè)主要因素決定，同時(shí)，鐵礦和焦炭、焦煤的價(jià)格成本下降也為鋼廠提供了降價(jià)的可能性。現(xiàn)貨市場上，因?yàn)榻�年鋼價(jià)的陰跌不止，小型鋼貿(mào)商紛紛轉(zhuǎn)向離開鋼材市場，大型鋼貿(mào)商則普遍采取了低價(jià)清庫的策略，大部分庫存轉(zhuǎn)向鋼廠�？v使因環(huán)保等因素導(dǎo)致的連續(xù)兩個(gè)月的減產(chǎn)，鋼廠的庫存仍然繼續(xù)增長。銀行年末資金的緊張以及鋼貿(mào)及鋼廠的不良信貸記錄，鋼鐵行業(yè)資金面非常緊張，伴隨高庫存，降價(jià)出貨成了鋼廠唯一的選擇。

        其次，今年的冬儲時(shí)間較往年有所放緩。截至2014年1月3日，全國螺紋庫存537.73萬噸，同比去年下降7.52%。今年的冬儲熱情有所下降。究其原因，并非是對明年的用鋼季度悲觀，這需要從往年的冬儲來說。從2006年至2008年，因?yàn)楫?dāng)時(shí)鋼鐵產(chǎn)能的相對有限，加之房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展，每年都會呈現(xiàn)春節(jié)前淡季的鋼材價(jià)格相對較低，而每年三四月因?yàn)樾枨髥�動帶來的價(jià)格快速上漲，鋼貿(mào)商憑借冬儲，可以獲得很高的利潤。2009年螺紋鋼期貨上市，因?yàn)槠谪泝r(jià)格的預(yù)期性，往往將金三銀四的預(yù)期提前反應(yīng)在期貨市場， 這也在一定程度上影響到鋼貿(mào)商的冬儲行為，冬儲的量逐年抬升，而與之同時(shí)的也是全國性鋼鐵產(chǎn)能的暴增與房地產(chǎn)市場的多次調(diào)控。特別是在2012年全國鋼鐵產(chǎn)能暴增1.3億噸，2013暴增0.8億噸以后，13年三月四月的用鋼旺季，因?yàn)殇摬亩瑑��?dǎo)致的供給過剩，鋼價(jià)一路下跌，鋼材冬儲利潤越來越小。今年，從之前我司實(shí)地調(diào)研的情況來看，鋼貿(mào)商普遍反應(yīng)，冬儲仍然會繼續(xù)，但是量肯定不會大。

        目前的下跌，市場情緒受到影響，但是筆者認(rèn)為此時(shí)反而應(yīng)該開始樂觀�？v觀2014年，螺紋鋼下游房地產(chǎn)總投資(綜合新開工投資、復(fù)工投資、拿地投資和保障房投資)預(yù)估同比增速達(dá)到16%，而2013年房地產(chǎn)總投資同比增速為17%�？梢哉f螺紋鋼的下游市場2014年仍然會有較好的表現(xiàn)。而產(chǎn)能這一塊，如果按照國務(wù)院頒布的《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》的計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)，2014將新增產(chǎn)能2700萬噸，相較2012年和2013年新增產(chǎn)能將大幅下降，對于鋼價(jià)的壓制將有所放緩。目前，全國粗鋼產(chǎn)量從13年11月中旬下降以來一直維持低位。整體鋼材市場仍處于去庫存階段。而目前的價(jià)格連續(xù)下跌將繼續(xù)影響鋼廠的產(chǎn)量。在2014年5月前，鋼材價(jià)格在供求方面將受到支撐。而鋼材成本端鐵礦石因供過于求導(dǎo)致的價(jià)格下降有較大可能性在2014年下半年開始逐步顯現(xiàn)。

        如果至春節(jié)前，國內(nèi)現(xiàn)貨端冬儲熱情仍然維持目前的狀況或者僅僅稍有改善的話，2014年鋼材現(xiàn)貨、期貨在需求的帶動下，“金三銀四”的上漲行情必將到來。如果因?yàn)殇搹S下調(diào)價(jià)格引發(fā)鋼貿(mào)商冬儲行為的逐步展開，價(jià)格可能在近期將反轉(zhuǎn)上漲，投資者可選擇近期逐步開始低位輕倉長線做多。（中國行業(yè)研究網(wǎng)）