截止24日，11月鋼價走勢呈現(xiàn)弱勢反彈后震蕩回落的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)比上月24日下跌了0.29%。分品種看，長材價格指數(shù)下跌了0.71%，扁平材價格指數(shù)上漲了0.23%。鐵礦石價格也呈現(xiàn)小幅反彈后回落的走勢，鐵礦石綜合價格指數(shù)比上月24日下跌1.1%，進口礦價格下跌了1.66%，國產(chǎn)礦價格則下跌了0.27%，基本符合上月預(yù)期。展望2014年1月鋼鐵市場價格，鋼材價格有望小幅回落后趨穩(wěn)，鐵礦價格則有望小幅回升后企穩(wěn)運行。

對鋼價形成壓力的主要因素是資金偏緊。中央強調(diào)控債務(wù)和央行決意金融去杠桿，必然要限制表內(nèi)平臺貸以及表外信托、委托、城投債等流向地產(chǎn)和融資平臺的低效資源配置，并令基建地產(chǎn)投資下行。真要去杠桿，其所帶來的陣痛難以避免。在熱錢流入而導(dǎo)致外匯占款大幅增加（10月和11月高達8000億）、央行公開市場操作（既包括正、逆回購等顯性操作，也包括常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)工具等隱性操作）、財政存款上繳與投放（11月流出僅435億，大幅低于預(yù)期）、銀行季末年末存貸比考核等影響下，近期流動性出現(xiàn)明顯的偏緊，資金占用成本顯著上升（23日隔夜拆解利率達到今年第三高4.515%，而7天拆解利率創(chuàng)了今年次高8.843%）。盡管隨著注入短期流動性而有所緩解，但25日銀行上繳存款準(zhǔn)備金、元旦以及隨之而來的春節(jié)、美國QE規(guī)模縮減，仍然可能會導(dǎo)致短期內(nèi)資金利率位于相對高位。在這種情況下貿(mào)易商和終端屯貨的積極性明顯下降，貿(mào)易商更多的選擇是為加速資金周轉(zhuǎn)兒出貨，這樣一來，現(xiàn)貨市場價格將承壓。

對鋼價形成壓力的次要因素是需求小幅下滑。從顯性需求看，由于季節(jié)性越來越明顯，施工受影響將越來越大，建筑材的使用量將小幅下滑。我們可見的是固定資產(chǎn)投資增速、工業(yè)增加值同比、鐵路貨運量增速以及發(fā)電量增速等都在小幅滑落。12月上半月挖掘機銷量同比大幅回落，較11月明顯下滑，回到2012年大致水平，工程機械開工情況一般。12月中旬店里日均耗煤增速較上旬大幅下降，從11.6%降至5.6%。而從隱性需求來看，今年冬季做庫存的表現(xiàn)明顯弱于往年，相對于春節(jié)來講，也遲于往年，也因此制約鋼廠調(diào)價。

再有，部分原燃料價格走弱也不支撐價格。無論是焦煤、焦炭還是鐵礦石，廢鋼，供應(yīng)充足，即使春節(jié)前鋼廠補庫需求增加，原燃料價格也難以上漲，即使想拉漲礦石、鋼坯價格，幅度也有限。也因此，從成本的角度看，對鋼價支撐的力度有限。

支撐鋼價的因素主要有：首先是需求尚可。12月汽車經(jīng)銷商消費信心指數(shù)繼續(xù)走高，12月前兩周日均銷售同比增長9%，車市連續(xù)三個月在高基數(shù)上實現(xiàn)高增長，主要緣于內(nèi)需強勁。11月百家家電類零售增長10.4%，庫存低位回補。中央項目投資增速環(huán)比跳升、基建和地產(chǎn)投資環(huán)比上升，另據(jù)百年建筑網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，16-20日跟蹤全國各地區(qū)中標(biāo)金額大于100萬元施工類中標(biāo)1215個，中標(biāo)總額444億元，環(huán)比增加15%。其中，全國路橋與航港工程施工類中標(biāo)總計259個，中標(biāo)均價為4296萬元，環(huán)比大幅增加98%；全國房屋建筑工程施工類中標(biāo)總計758個，中標(biāo)均價為4116萬元，環(huán)比減少6%；全國市政公用工程施工類中標(biāo)總計235個，中標(biāo)均價為1123萬元，環(huán)比下降23%，由于后者用鋼占比相對小，因此整體建筑用鋼需求應(yīng)該說相對不錯。從鋼產(chǎn)量維持高位以及社會庫存的低水平可見一斑。其次，較低的社會庫存在一定程度上支撐價格。25日鋼材綜合價格指數(shù)比去年同期要低4.94%，而社會庫存同比高5.2%，在當(dāng)前宏觀環(huán)境稍好、整體需求規(guī)模上升的背景下，鋼價經(jīng)過調(diào)整后還是有一定的支撐的。還有，外部環(huán)境向好支撐出口。美國新屋開工創(chuàng)5年半最好水平，耐用品訂單上升3.5%，英國失業(yè)率創(chuàng)2009年來最低水平，德國商業(yè)指數(shù)創(chuàng)20個月來最高水平，日本物價指數(shù)開始回升，等等，歐美日經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)改善，有利于中國鋼材等出口。

總之，2014年1月鋼材現(xiàn)貨市場，筆者認為，在季節(jié)性消費轉(zhuǎn)淡、臨近春節(jié)的背景下，鋼材價格有可能先持續(xù)小幅回落，然后趨于有價無市的穩(wěn)定水平。

風(fēng)險提示：環(huán)境在變，觀點會變。（鋼聯(lián)資訊）