8月中旬以來，滬鋼出現(xiàn)了持續(xù)回落，這是政策利多消退、期貨持續(xù)升水、8月鋼廠增產(chǎn)以及需求減少共同作用的結(jié)果，但在宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的背景下，傳統(tǒng)的消費旺季、房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資可預期的好轉(zhuǎn)以及鐵礦石價格的居高不下，滬鋼主力合約1401仍在[3600,3650]的位置獲得顯著支撐。盡管短期來看，滬鋼仍有下行空間，但空間已經(jīng)不大，建議前期空單設(shè)置合理價位止盈。從中長期來看，由于對宏觀經(jīng)濟、固定資產(chǎn)投資和房屋投資的謹慎樂觀，投資者仍可在螺紋跌到位后少量輕倉做多。

經(jīng)濟“穩(wěn)增長”見成效

8月中采制造業(yè)PMI反彈至51，好于預期和前值，甚至連反映中小企業(yè)經(jīng)濟情況的匯豐PMI在3個月之后亦重返50榮枯線上方，達到50.1，較7月47.7顯著好轉(zhuǎn)。匯豐和中采PMI走勢一致，證實制造業(yè)經(jīng)營逐漸好轉(zhuǎn)。制造業(yè)好轉(zhuǎn)之下，8月PPI在經(jīng)歷了連續(xù)4個月環(huán)比回落后，出現(xiàn)首次環(huán)比上漲；同比負增長也收窄到1.6個百分點。同期規(guī)模以上工業(yè)利潤增速也創(chuàng)下兩年新高，達到10.4%。數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟托底政策逐漸發(fā)揮作用，“穩(wěn)增長”見成效。

在新一屆政府履新的第一年，且確保GDP增速維持在7.5%增長的前提下，后期“調(diào)結(jié)構(gòu)”的目標將得到進一步重視。市場普遍關(guān)注11月召開的十八屆三中全會釋放的政策信號�？梢钥隙ǖ氖�，在可接受的經(jīng)濟增速下，國內(nèi)經(jīng)濟將更加均衡發(fā)展。

新開工項目投資計劃持續(xù)增加

2013年1~8月，全國固定資產(chǎn)投資累計額（不含農(nóng)戶）為26.25萬億元，同比名義增長20.3%，增速較1~7月加快0.2個百分點；環(huán)比增速為1.61%。究其結(jié)構(gòu)來看，8月固定資產(chǎn)投資累計同比增速的反彈，主要是地方投資增速加快所致。2012年4月起，在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的擔憂下，工信部加快對地方項目的審核，2012年4~9月，發(fā)改委陸續(xù)批復了25個軌道交通、城際鐵路以及公路項目，基建投資總額達到上萬億元。按照一年到一年半的項目規(guī)劃期計算，去年批復的基建項目逐步推進，帶動了地方投資的好轉(zhuǎn)。8月中央項目投資增速的回落，地方項目投資增速的增加，顯示地方政府的投資暫時并未因融資平臺受阻而受到明顯的資金困擾。

房屋新開工增速不及預期

8月房屋投資增速較前月下降1.2個百分點，回落至19.3%；房屋新開工面積同比增速也從前月的8.4%回落至4%；施工面積小幅回落1.8個百分點至14.4%。房屋投資增速的減緩并不顯著，特別是觀察到購地面積和資金顯著回落，實際用于開工和施工的投資資金是有明顯增加。然而新開工面積同比增速仍然受制于去年同期增速突然好轉(zhuǎn)而顯著回落；施工面積方面，增速減緩并不明顯。

1~8月房地產(chǎn)開發(fā)商到位資金共7.80萬億元，同比增速為28.9%，盡管較1~7月回落2.6個百分點，但仍然高于2006~2012的均值增速，顯示開發(fā)商融資能力較強。而經(jīng)過半年的土地購買之后，目前7月待開發(fā)土地面積同比增速為5.9%，顯示開發(fā)商的土地儲備也較為充裕。開發(fā)商錢地兩充裕，房價又有較強的上漲預期和動能，在“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”的政策基調(diào)下，后期房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)，這將帶來一定的鋼材(3657,-62.00,-1.67%)需求。

鐵礦石價格構(gòu)筑鋼價底部支撐

從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，8月份我國粗鋼產(chǎn)量6628萬噸，折合成日均粗鋼產(chǎn)量為213.8萬噸，較7月增長2.6萬噸。8月粗鋼產(chǎn)量的反彈，是7月以來鋼價回暖鋼廠利潤好轉(zhuǎn)所致。盡管8月鋼廠增產(chǎn)，因鋼廠和鋼貿(mào)商的鋼材庫存持續(xù)回落，庫存產(chǎn)出比仍在不斷下降。歷史經(jīng)驗顯示，庫存產(chǎn)出比是鋼價的良好提前指標，庫存產(chǎn)出比仍在下降通道，這表明鋼材需求尚可，鋼價下方支撐較強。

8月我國進口鐵礦石6901萬噸，環(huán)比小幅減少，同比增長10.5%；1~8月累計進口鐵礦石5.26億噸，同比增長8.3%，增速基本與我國粗鋼產(chǎn)量同比增速持平，顯示我國對進口鐵礦石的需求剛性。8月進口鐵礦石均價出現(xiàn)連續(xù)4個月下降后的首次上漲，反彈至118.84美元/噸。鐵礦石進口均價的上漲，反映了國內(nèi)鋼價企穩(wěn)反彈對鐵礦石的價格的帶動作用。在國內(nèi)鋼廠對進口鐵礦石需求剛性以及鐵礦石當前定價模式下，預計后市鐵礦石價格仍將進一步攀升，從而給予鋼價下方堅挺支撐。 紅周刊