螺紋鋼期貨6月反復(fù)低位震蕩，在基本面沒有明顯改善的前提下，受宏觀經(jīng)濟(jì)和大盤影響明顯。在技術(shù)面上出現(xiàn)了底背離，技術(shù)性投機(jī)者做多情緒升溫，而在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的負(fù)面影響下，多空交織，高頻率大幅度的反復(fù)震蕩。

供需環(huán)境：鋼材產(chǎn)量再回高位運(yùn)行，螺紋鋼庫存加速回落，但由于總量偏大，短期內(nèi)對鋼價依然具有較大壓力；前期地產(chǎn)公司大量購地，在目前“錢荒”的大背景下，房地產(chǎn)資金趨緊，開工受限，加之氣溫攀升會抑制螺紋鋼的需求，進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，或?qū)ⅲ昏F路建設(shè)資金問題或?qū)⑼ㄟ^企業(yè)債得到緩解；國家投資4.7萬億修建40萬里的國家公路網(wǎng)，；鋼材出口總量同比增長。總體來看，宏觀面并不利好，加之進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供大于需局面并沒明顯改善，我們認(rèn)為7月鋼價依然震蕩偏弱。

成本分析：進(jìn)入消費(fèi)淡季，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張的鐵礦石延續(xù)下行走勢；未來一兩個月內(nèi)鋼廠的停產(chǎn)檢修的范圍或?qū)�擴(kuò)大使焦炭(1424,0.00,0.00%)消費(fèi)量削減，對于已經(jīng)大面積虧損的焦企更是雪上加霜，因此近期焦企依然以按需采購、消化庫存為主；高產(chǎn)量高庫存的焦煤卻是煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中虧損最小，甚至仍有微利，這也確立了焦煤將被動的最后進(jìn)入限產(chǎn)去庫存階段，在時間點(diǎn)上以企業(yè)虧損情況為準(zhǔn)，這也說明了焦煤還有下行空間�？傮w而言，我們認(rèn)為成本對鋼價支撐作用不強(qiáng)。

投資建議：綜合分析認(rèn)為，基本面：當(dāng)前鋼廠粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，庫存加速回落，但總量依然較高，短期內(nèi)市場供應(yīng)壓力依然較大；成本支撐力量薄弱；進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求難以明顯轉(zhuǎn)好。技術(shù)面：螺紋鋼價格已處于低部區(qū)域，鋼價繼續(xù)下跌的空間有限，宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境和消息面的變動將成為近期螺紋鋼期貨價格上下波動的助推力量，上線3600附近存在上行阻力，若向上突破則將延續(xù)走勢，若不能突破則繼續(xù)低位震蕩。我們認(rèn)為在基本面和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境沒有明顯好轉(zhuǎn)的前提下，7月螺紋鋼或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱。

焦炭、焦煤的走勢基本與螺紋鋼一致，其中焦煤相對較弱，若有下行推力，焦煤下跌速度或?qū)⑤^快；若有利好，煤焦鐵則將基本同步上行。建議空單持有相對安全，若上行有效突破3600后多單進(jìn)場較為安全，否則依然維持反復(fù)震蕩，建議隨風(fēng)而動短線交易。

一、大陸觀點(diǎn)

螺紋鋼期貨6月反復(fù)低位震蕩，在基本面沒有明顯改善的前提下，受宏觀經(jīng)濟(jì)和大盤影響明顯。在技術(shù)面上出現(xiàn)了底背離，技術(shù)性投機(jī)者做多情緒升溫，而在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的負(fù)面影響下，多空交織，高頻率大幅度的反復(fù)震蕩。

投資建議：綜合分析認(rèn)為，基本面：當(dāng)前鋼廠粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，庫存加速回落，但總量依然較高，短期內(nèi)市場供應(yīng)壓力依然較大；成本支撐力量薄弱；進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求難以明顯轉(zhuǎn)好。技術(shù)面：螺紋鋼價格已處于低部區(qū)域，鋼價繼續(xù)下跌的空間有限，宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境和消息面的變動將成為近期螺紋鋼期貨價格上下波動的助推力量，上線3600附近存在上行阻力，若向上突破則將延續(xù)走勢，若不能突破則繼續(xù)低位震蕩。我們認(rèn)為在基本面和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境沒有明顯好轉(zhuǎn)的前提下，7月螺紋鋼或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱。

焦炭、焦煤的走勢基本與螺紋鋼一致，其中焦煤相對較弱，若有下行推力，焦煤下跌速度或?qū)⑤^快；若有利好，煤焦鐵則將基本同步上行。建議空單持有相對安全，若上行有效突破3600后多單進(jìn)場較為安全，否則依然維持反復(fù)震蕩，建議隨風(fēng)而動短線交易。

二、現(xiàn)貨市場分析

截至6月21日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3393元，周環(huán)比上漲12元，月環(huán)比下跌155元�？傮w來看，現(xiàn)貨價格依然明顯下行。

6月中期，螺紋鋼開展了強(qiáng)勢反彈，但因?yàn)榛�本面沒有根本改善，之后就隨行就市，反復(fù)震蕩，隨著市場逐漸步入傳統(tǒng)淡季，螺紋鋼現(xiàn)貨交易或?qū)⒂�加清淡，即使跌價銷售也未必量增，因此，預(yù)計7月螺紋鋼價格以弱勢振蕩為主。

三、供需環(huán)境分析

1)粗鋼日產(chǎn)量再度反彈據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量173.18萬噸，增量2.2萬噸，旬環(huán)比增長1.3%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量215.63萬噸，增量0.19萬噸，旬環(huán)比增長0.1%�？梢娫诮�(jīng)過5月中旬、下旬連續(xù)兩旬的回落之后，6月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量再度反彈，鋼廠主動減產(chǎn)的意愿依然較弱。不過據(jù)測算，6月上旬非重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量估值在42.5萬噸，較5月下旬下降2萬噸，降幅為4.6%，說明近期的環(huán)保政策的加強(qiáng)對中小鋼廠的產(chǎn)能釋放還是形成了一定影響，這也和相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計的唐山地區(qū)鋼廠開工率在下降數(shù)據(jù)基本一致。另一方面，今年入夏后，氣溫遲遲沒有攀升，相對于晚年用電高潮明顯推遲，保護(hù)居民用電限制產(chǎn)業(yè)用電的拉閘限電政策繼續(xù)推遲，這也為鋼企繼續(xù)大量生產(chǎn)減緩了壓力，使得粗鋼產(chǎn)量仍然高位運(yùn)行。

2)螺紋社會庫回落加速，但總量偏大全國主要城市本周螺紋鋼庫存總量有所減少，周環(huán)比減量為21.36萬噸，月環(huán)比減量為81.52萬噸，但與去年同期相比多出55.09萬噸。目前，庫存較多的城市分別是杭州、西安、北京、昆明，庫存量分別為56.76萬噸、52.1萬噸、50.65萬噸、56.2萬噸。西安減少量最多，減量3.65萬噸，上海螺紋鋼庫存較上周減少量為2.41萬噸�？傮w看來，全國螺紋鋼庫存已連續(xù)第14周出現(xiàn)下降，近期部分鋼廠檢修的增多，以及部分終端用戶在鋼價企穩(wěn)后開始補(bǔ)充庫存，對市場庫存的下降起到了一定的積極作用。

3)房地產(chǎn)新開工或?qū)⒀泳?/p>

截止6月23日，6月當(dāng)月累計商品房銷量環(huán)比5月同期下跌1.23%。庫存方面，上周重點(diǎn)城市的可售量平均環(huán)比上漲0.3%。中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前五月，全國主要的13個一二線城市(北京、上海、廣州、深圳、天津、重慶、成都、武漢、長春、南京、杭州、蘇州、長沙)土地出讓金累計高達(dá)3067.66億，相比2012年同期的1364億上漲幅度達(dá)到了125%。前期地產(chǎn)公司大量購地，在目前“錢荒”的大背景下，房地產(chǎn)資金趨緊，開工受限，加之氣溫攀升，進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，或?qū)�會抑制螺紋鋼的需求。 來源：期貨日報